Pregi e difetti del Solactive US Momentum 500 Index

Quando si cerca di ottimizzare i propri rendimenti finanziari, l'innovazione degli strumenti a disposizione fa spesso la differenza tra un portafoglio statico e uno capace di cogliere le migliori opportunità. In questa ottica, a mio parere, un protagonista dell'attuale panorama è l'indice Solactive US Momentum 500, recentemente reso accessibile tramite un Tracker Certificate Open End emesso da Vontobel (ISIN DE000VY263Q6 e codice FSOLUS)

A poco più di un mese dalla sua nascita, questo prodotto ha già catturato l'attenzione di moltissimi investitori, registrando un'adozione impressionante: giusto per fare un esempio io l’ho acquistato tramite Fineco e vedo che ben lo 0,9% dei clienti di una banca così grande lo ha già inserito in portafoglio. 

Scopriamo quindi nel dettaglio perché questo strumento sta riscuotendo così tanto successo, analizzandone caratteristiche, rischi, vantaggi fiscali e performance.

Performance importanti fin dal primo mese

I numeri registrati in questi primi trenta giorni confermano le aspettative teoriche alla base del lancio del certificato. Come possiamo facilmente verificare grazie a Forecaster Terminal, l'S&P 500 ha registrato nell'ultimo mese un calo del 2,21%, l'indice Solactive US Momentum 500 ha messo a segno un netto +5,75%. Andando a guardare il rendimento del certificato fin dalla sua emissione, tocchiamo quota +10,40%.

La strategia sottostante, progettata per amplificare le fasi di rialzo dei mercati, si sta comportando esattamente come previsto dai backtest storici. Non è un caso se le performance passate (che comunque ricordiamo, non sono garanzia di rendimenti futuri) mostrano come l'indice Solactive abbia generato un +515% negli ultimi 10 anni, contro il seppur ottimo +263% dell'S&P 500.

Perché la strategia Momentum supera gli indici tradizionali

Molti investitori valutano se diversificare parte dell’esposizione da ETF tradizionali, legati al Nasdaq, S&P 500 o MSCI World verso soluzioni basate sul fattore Momentum. La risposta risiede in due problematiche degli indici tradizionali:

• Concentrazione elevata:
  Indici come l’S&P 500 presentano una significativa incidenza dei titoli a maggiore capitalizzazione, con le prime società che contribuiscono in modo rilevante alla performance complessiva. Questo comporta una forte dipendenza da un numero limitato di aziende.
• Allocazione geografica dell’MSCI World:
  L’MSCI World include una quota rilevante di mercati sviluppati al di fuori degli Stati Uniti. Tale diversificazione geografica può contribuire a contenere la volatilità, ma può anche influenzare le performance relative a seconda delle condizioni macroeconomiche e dei cicli regionali.

L’indice Solactive Momentum adotta un approccio differente, selezionando un numero più contenuto di titoli (circa 100) sulla base della forza relativa, anziché della sola capitalizzazione di mercato. Il paniere viene rivisto periodicamente (tipicamente ogni 6 mesi) al fine di riflettere l’evoluzione dei trend di mercato.

Considerazioni sulla strategia Momentum

La strategia Momentum si basa sull’osservazione che, in determinati contesti di mercato, i titoli che hanno registrato performance superiori in passato tendono a mantenere un andamento positivo nel breve-medio periodo. Tuttavia:

• non vi è garanzia che tali trend persistano nel tempo;
• la strategia può essere soggetta a fasi di sottoperformance, in particolare durante inversioni di mercato o periodi laterali;
• il ribilanciamento periodico comporta turnover e possibili costi impliciti.

Conclusioni

Le strategie basate su fattori, come il Momentum, rappresentano una possibile integrazione agli investimenti tradizionali, piuttosto che una loro sostituzione. La valutazione della loro idoneità dipende dagli obiettivi dell’investitore, dal profilo di rischio e dall’orizzonte temporale.

Nota importante: le performance passate non sono indicative di risultati futuri. Ogni decisione di investimento dovrebbe essere presa sulla base di un’analisi individuale e, ove necessario, con il supporto di un consulente finanziario.

I costi di gestione: quanto incidono realmente?

Un'obiezione frequente riguarda i costi. Un tipico ETF sull'MSCI World ha un costo annuo di circa lo 0,10%, mentre il certificato Vontobel sul Solactive costa lo 0,95%.

I dati storici netti calcolati ci dimostrano però che le performance compensano ampiamente le commissioni. Al netto dei rispettivi costi, negli ultimi 10 anni l'MSCI World ha reso mediamente il 12,01% annuo, mentre il Solactive si è attestato al 15,71% annuo. Persino simulando un costo di gestione ipotetico del 2%, la strategia Momentum avrebbe comunque sovraperformato i listini tradizionali.

Certificato contro ETF: questione di segregazione e solidità emittente

È fondamentale comprendere che questo strumento non è un ETF, bensì un Tracker Certificate. La differenza principale risiede nella protezione del capitale. Negli ETF i fondi sono segregati da quelli dell'emittente. Nei certificati, l'investitore è esposto al rischio di credito della banca emittente, in questo caso Vontobel.

C'è davvero da preoccuparsi per i prossimi 30 anni? Vontobel è un istituto svizzero operativo dal 1924 ed è considerato estremamente solido. I suoi parametri patrimoniali parlano chiaro:

• CET1 Ratio: 19,7%
• Tier 1 Ratio: 24,4%
• Rating Moody's: Aa3

Questi dati la posizionano ben al di sopra di molte banche commerciali europee, superando per solidità persino il rating dello Stato italiano.

Il fattore rischio: volatilità e drawdown a confronto

Essendo composto da sole 100 azioni e puntando sul Momentum, lo strumento è fisiologicamente più volatile. Tuttavia, sfogliando le sezioni di Forecaster dedicate all'analisi storica, scopriamo una realtà rassicurante sui cali massimi di mercato.

Durante la gravissima crisi del 2009, il drawdown massimo dell'S&P 500 è stato del -55%. Nello stesso periodo, il Solactive ha registrato un drawdown del -53,41%. Questo dimostra che, sebbene le oscillazioni mensili possano essere più marcate (nell'ultimo mese -6,56% contro -4,50%), le perdite strutturali storiche sono rimaste in linea con quelle del mercato generale.

Vantaggi fiscali: l'efficienza dei redditi diversi

A differenza degli ETF, i Tracker Certificate generano redditi diversi. Questo significa che le plusvalenze generate dal Solactive US Momentum 500 possono essere utilizzate per compensare eventuali minusvalenze pregresse accumulate nel proprio zainetto fiscale. Un vantaggio operativo per chi deve ottimizzare la propria situazione tributaria.

Ostacoli operativi: dove comprarlo e il questionario MiFID

Molti utenti lamentano l'impossibilità di trovare o acquistare il prodotto. Ecco le soluzioni definitive ai blocchi più comuni:

• Broker non abilitati: Non è possibile acquistarlo tramite broker esteri come Interactive Brokers o Trade Republic. Il certificato è quotato sul SeDeX (Borsa Italiana). È indispensabile utilizzare intermediari con accesso a questo mercato, come Fineco, IWBank, Webank, UniCredit o Intesa Sanpaolo.
• La selezione della Borsa: Se l'home banking (es. Intesa) chiede di scegliere tra "Best Execution" o "Milano", selezionate tranquillamente Milano, poiché il prodotto scambia unicamente sul SeDeX.
• Il blocco del questionario MiFID: Il certificato ha un indicatore di rischio pari a 4 su 7 ed è classificato come strumento finanziario complesso. Se la banca vi impedisce l'acquisto, significa che le vostre risposte al questionario MiFID delineano un profilo di rischio troppo basso. La soluzione è unicamente studiare, comprendere il funzionamento dei mercati e aggiornare il proprio profilo presso l'intermediario.
• Come trovarlo sulla piattaforma: Il metodo più rapido e infallibile per trovare il prodotto sulla propria banca è cercare direttamente il codice ISIN nell'apposita barra di ricerca.

Qual è l'approccio ideale per questo investimento?

Il mercato non procede mai in linea retta. Abbiamo visto anni chiusi a -42% e anni esplosivi a +40%. L'approccio più razionale, anche per gestire l'emotività, rimane l'impostazione di un rigoroso Piano d'Accumulo (PAC), evitando di smobilizzare interamente i vecchi investimenti per rincorrere l'ultima novità.

Tutte le documentazioni tecniche, dal KID all'Index Methodology (che vi invitiamo a leggere), sono consultabili sul sito informativo pianodaccumulo.com e sui portali ufficiali di Vontobel e Solactive. Il Solactive US Momentum 500 non è una scommessa sicura, ma è senza dubbio un attrezzo eccellente e tecnologicamente avanzato da aggiungere al proprio arsenale finanziario.

Rischi

I principali rischi legati al certificato si possono riassumere come segue:

• Rischio di mercato: le crisi economiche, l’arrivo di nuovi concorrenti e i cambiamenti congiunturali potrebbero influenzare negativamente il prezzo delle azioni componenti l’indice sottostante e, pertanto, il prezzo dei Tracker Certificate, con conseguente perdita parziale o totale del capitale investito.
• Rischio di cambio: l’eventuale valuta diversa dall’Euro in cui potrebbero essere quotate le azioni componenti gli indice sottostanti potrebbe modificare il suo valore relativamente all’Euro, influenzando il prezzo dei Tracker Certificate;
• Rischio emittente: l’eventuale impossibilità dell’emittente (Vontobel Financial Products GmbH, garantita da Bank Vontobel AG) di garantire i prodotti potrebbero risultare in una perdita parziale o totale del capitale investito;
• Rischio di liquidità: il Market Maker si impegna a fornire i prezzi subordinatamente a normali condizioni di mercato, senza assumere alcun impegno giuridico nei confronti dell’investitore. In caso di condizioni straordinarie o di mercati estremamente volatili, il Market Maker non fornirà alcun prezzo.

DISCLAIMER

Il presente documento è stato preparato da Borsaefinanza SRL (l‘editore), Piazzale Gerbetto n. 6 22100 Como (Italia), in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell‘editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Bank Vontobel Europe AG che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento non rappresenta né una consulenza d‘investimento né una raccomandazione di investimento di tipo finanziario, contabile, legale o altro o di strategia d‘investimento, ma una pubblicità. Le informazioni complete sugli strumenti finanziari, compresi i rischi, sono descritti nel rispettivo prospetto di base, unitamente ad eventuali supplementi, nonché nelle rispettive Condizioni Definitive. Il rispettivo prospetto di base e le Condizioni Definitive costituiscono gli unici documenti di vendita vincolanti per gli strumenti finanziari. Si raccomanda ai potenziali investitori di leggere attentamente tali documenti prima di effettuare qualsiasi decisione di investimento, al fine di comprendere appieno i rischi e i vantaggi potenziali derivanti dalla decisione di investire negli strumenti finanziari. Gli investitori possono scaricare questi documenti e il documento contenente le informazioni chiave (KID) dal sito internet dell‘emittente, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Francoforte sul Meno, Germania, su http://prospectus.vontobel.com/. Inoltre, il prospetto di base, gli eventuali supplementi al pro-spetto di base e le Condizioni Definitive sono disponibili gratuitamente presso l’emittente. L‘approvazione del prospetto da parte dell‘autorità di riferimento non deve essere considerata un parere favorevole sugli strumenti finanziari offerti o ammessi alla negoziazione in un mercato regolamentato. Gli strumenti finanziari sono prodotti non semplici e di difficile comprensione. Il presente documento contiene un’indicazione dei rendimenti passati degli strumenti finanziari. I rendimenti passati non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri. Il presente documento e le informazioni in esso contenute possono essere distribuiti o pubblicati solo nei paesi in cui tale distribuzione o pubblicazione è consentita dalla legge applicabile. Come indicato nel relativo prospetto di base, la distribuzione degli strumenti finanziari menzionati in queste informazioni è soggetta a restrizioni in alcune giurisdizioni. Il presente documento non può essere riprodotto o ridistribuito senza previa autorizzazione dell‘editore.