Gli Enjoy Cash Collect Certificate sono strumenti finanziari strutturati che permettono agli investitori di ottenere potenziali premi periodici legati all’andamento di un paniere di azioni, offrendo al tempo stesso una protezione condizionata del capitale a scadenza.
Questi certificati appartengono alla famiglia dei Cash Collect, strumenti pensati per generare rendimento attraverso il pagamento di cedole periodiche anche in presenza di moderati ribassi dei sottostanti, purché vengano rispettate determinate condizioni.
L’obiettivo degli Enjoy Cash Collect è offrire agli investitori un’esposizione ai mercati azionari combinando tre elementi principali: premi mensili potenziali con effetto memoria, possibilità di rimborso anticipato grazie al meccanismo Step-Down e un premio aggiuntivo, denominato Premio di Uscita, in caso di scadenza anticipata o rimborso finale in determinate condizioni.
Enjoy Cash Collect: come funzionano
La struttura degli Enjoy Cash Collect si basa su un paniere di sottostanti azionari con logica worst-of. Questo significa che il rendimento del certificato dipende dal titolo che registra la performance peggiore all’interno del paniere. Durante la vita del prodotto vengono effettuate osservazioni periodiche, generalmente mensili, per verificare se sono rispettate le condizioni necessarie al pagamento dei premi.
Se tutti i sottostanti si trovano al di sopra della relativa Barriera Premio, l’investitore riceve il premio mensile previsto. Nel caso in cui la condizione non venga rispettata, il premio non viene necessariamente perso, grazie alla presenza dell’Effetto Memoria.
L’Effetto Memoria consente infatti di recuperare eventuali premi non pagati in precedenza qualora, in una successiva data di osservazione, vengano nuovamente rispettate le condizioni previste dal certificato.
Effetto Enjoy e meccanismo Step-Down
L’elemento distintivo dei certificati Enjoy Cash Collect è rappresentato dalla combinazione tra Effetto Enjoy ed Effetto Step-Down. A partire dal sesto mese di vita del certificato, nelle date previste per la valutazione del rimborso anticipato, il prodotto può essere rimborsato anticipatamente se tutti i sottostanti si trovano almeno al livello richiesto.
Grazie al meccanismo Step-Down, tale livello si riduce progressivamente nel tempo. In particolare, il livello iniziale parte dal 100% del valore iniziale dei sottostanti e diminuisce mensilmente dell’1%, fino ad arrivare al 71%. Questo significa che con il passare del tempo diventa più semplice raggiungere la condizione necessaria per il rimborso anticipato. In caso di Scadenza Anticipata, l’investitore riceve:
- l’importo nozionale pari a 100 euro;
- gli eventuali premi mensili maturati grazie all’Effetto Memoria;
- un Premio di Uscita compreso tra il 2% e il 15% dell’importo nozionale.
Il Premio di Uscita rappresenta quindi un rendimento aggiuntivo riconosciuto qualora il certificato venga rimborsato anticipatamente attraverso il meccanismo Enjoy.
Enjoy Cash Collect: cosa succede alla scadenza
Nel caso in cui il certificato non venga rimborsato anticipatamente, alla scadenza sono previsti tre possibili scenari. Se tutti i sottostanti risultano pari o superiori alla Barriera a Scadenza, il certificato rimborsa l’intero importo nozionale e riconosce il premio mensile previsto, inclusi eventuali premi precedentemente non pagati grazie all’Effetto Memoria.
È inoltre previsto un secondo scenario: se tutti i sottostanti si trovano almeno al 70% del rispettivo valore iniziale, il certificato rimborsa il capitale e riconosce il Premio di Uscita. Nel caso invece in cui almeno uno dei sottostanti si trovi al di sotto della Barriera a Scadenza, il rimborso sarà commisurato alla performance del titolo peggiore del paniere. In questa situazione l’investitore può subire una perdita parziale o totale dell’importo nozionale investito.
Barriera e protezione del capitale
Gli Enjoy Cash Collect prevedono una protezione condizionata del capitale. La barriera può arrivare fino al 30% del valore iniziale dei sottostanti, offrendo quindi un margine rispetto a eventuali correzioni dei mercati azionari.
La protezione, tuttavia, non è assoluta: il capitale è protetto soltanto se alla scadenza tutti i sottostanti rispettano le condizioni previste. La presenza della struttura worst-of implica infatti che anche un singolo titolo particolarmente negativo possa compromettere il rimborso integrale.
I rischi da tenere a mente
Come tutti gli strumenti strutturati, anche gli Enjoy Cash Collect presentano rischi che devono essere valutati attentamente. Il principale è il rischio di mercato, legato all’andamento dei sottostanti. Poiché il prodotto segue una logica worst-of, la performance negativa anche di un solo titolo può incidere sul rimborso finale.
Esiste inoltre il rischio di perdita del capitale, che si verifica qualora alla scadenza almeno uno dei sottostanti sia sotto la barriera prevista. L’investitore deve inoltre considerare il rischio emittente, legato alla capacità di BNP Paribas di rispettare gli obblighi derivanti dal certificato, e il rischio di liquidità, cioè la possibilità di vendere il prodotto sul mercato secondario a condizioni non favorevoli.