Il rame è stata una delle materie prime più osservate del 2026. Dopo aver raggiunto nuovi massimi, il metallo continua a trovarsi al centro di alcuni dei principali temi d’investimento: elettrificazione, espansione delle reti elettriche, veicoli elettrici e, sempre più, infrastrutture necessarie a sostenere lo sviluppo dell’intelligenza artificiale.
Ma i fondamentali sono solo uno dei modi per analizzare un mercato. Un’altra prospettiva interessante è quella offerta dalla stagionalità.
Cos’è la stagionalità nei mercati finanziari?
La stagionalità dei mercati finanziari studia se un asset abbia storicamente mostrato comportamenti ricorrenti durante determinati periodi dell’anno. Il concetto è relativamente semplice. Invece di chiederci soltanto dove andrà il prezzo?, possiamo porci un’altra domanda: questo mercato ha storicamente mostrato comportamenti ricorrenti in alcuni periodi dell’anno?
Questi pattern possono emergere per diverse ragioni: cicli produttivi, comportamento delle aziende, condizioni meteorologiche, posizionamento degli investitori, calendari fiscali, domanda dei consumatori o flussi di capitale ricorrenti. È importante sottolineare che la stagionalità non è una previsione.
Un mercato non sale semplicemente perché storicamente ha registrato buone performance durante un determinato mese. L’analisi stagionale fornisce piuttosto un quadro statistico che gli investitori possono integrare con fondamentali, posizionamento e analisi tecnica.
E il rame rappresenta un esempio particolarmente interessante di come questo tipo di analisi possa essere utilizzato.
Stagionalità del rame su differenti orizzonti temporali, con evidenza del trend stagionale più favorevole dalla fine dell’estate fino alla fine dell’anno. Fonte: Forecaster Terminal.
Nella stagionalità, spesso è il cambio di direzione a fare la differenza
Osservare un grafico stagionale nel suo complesso è utile, ma alcune delle informazioni più interessanti emergono nel momento in cui la tendenza storica comincia a cambiare direzione. Il rame ne è un buon esempio. Dopo un periodo storicamente meno favorevole tra la tarda primavera e l’estate, il quadro stagionale diventa decisamente più costruttivo a partire dalla seconda metà di agosto.
Secondo Forecaster Terminal, tra il 17 agosto e il 26 dicembre, il rame ha generato negli ultimi 10 anni un rendimento medio del +12,6%, chiudendo il periodo in rialzo in 9 anni su 10, con un tasso di successo storico del 90%.
Il pattern rimane significativo anche ampliando l’orizzonte temporale. Negli ultimi 15 anni, lo stesso periodo ha prodotto un rendimento medio del +10,9%, con performance positive nel 73,3% degli anni. Guardando agli ultimi 20 anni, il rendimento medio è stato del +12,1%, con un tasso di successo del 70%.
La coerenza tra i diversi campioni storici è particolarmente interessante: sebbene la probabilità di ottenere una performance positiva diminuisca ampliando il periodo analizzato, il rendimento medio rimane superiore al 10% in tutti e tre gli orizzonti temporali.
Ma la domanda più importante non è semplicemente se il rame abbia storicamente registrato buone performance durante questo periodo. È capire come quei rialzi si siano sviluppati lungo il percorso.
La performance storica del rame tra il 17 agosto e il 26 dicembre mostra una notevole consistenza, con un tasso di successo del 90% e un rendimento medio del 12,6% negli ultimi 10 anni. Fonte: Forecaster Terminal.
Anche una stagionalità rialzista porta con sé volatilità
È proprio qui che l’analisi stagionale diventa più utile rispetto alla semplice osservazione del rendimento medio. La performance storica del rame tra metà agosto e fine dicembre è stata particolarmente forte, ma analizzando i dati anno per anno emerge un dettaglio importante: anche i periodi stagionalmente rialzisti hanno registrato correzioni lungo il percorso.
Negli ultimi 10 anni, il rame ha concluso questa finestra stagionale in rialzo in 9 casi su 10. Tuttavia, in tutti e 10 gli anni il metallo ha registrato almeno una fase di ribasso all’interno del periodo prima della sua conclusione.
In alcuni casi le correzioni sono state relativamente contenute. Nel 2020, ad esempio, il rame ha concluso il periodo con un rialzo del 23,07%, nonostante durante la finestra stagionale avesse registrato una discesa massima del 2,31%. Nel 2025, il rendimento finale ha raggiunto un impressionante +29,94%, mentre il drawdown massimo è stato del 2,66%.
Altri anni hanno invece offerto correzioni decisamente più profonde. Nel 2022, il rame ha concluso il periodo con un rialzo del 7,17%, ma prima di arrivarci ha subito un drawdown massimo del 9,50%. Analogamente, nel 2021 il metallo ha chiuso con un guadagno del 6,32%, nonostante una discesa massima del 5,81% durante il periodo.
Questo mette in evidenza un punto importante: una forte tendenza stagionale non significa necessariamente un movimento lineare al rialzo. Storicamente, fasi temporanee di debolezza si sono verificate anche durante alcuni dei migliori periodi stagionali del rame.
Per gli investitori, questo significa che la stagionalità può essere utile non soltanto per individuare una finestra temporale favorevole, ma anche per comprendere che eventuali pullback possono rappresentare una componente naturale del più ampio scenario rialzista, anziché necessariamente un segnale del suo fallimento.
Il rame ha concluso in rialzo la finestra compresa tra metà agosto e fine dicembre in 9 degli ultimi 10 anni, ma ogni singolo periodo ha registrato almeno un drawdown intraperiodale. Fonte: Forecaster Terminal.
I fondamentali danno maggiore contesto al pattern stagionale
La stagionalità diventa ancora più interessante quando si inserisce all’interno di una storia fondamentale più ampia. E il rame presenta una delle narrative di domanda strutturale più forti tra le materie prime industriali.
Le reti elettriche richiedono rame. I veicoli elettrici richiedono rame. Le energie rinnovabili e le infrastrutture necessarie alla trasmissione dell’elettricità richiedono rame. A tutto questo si aggiunge la rapida crescita dei data center.
L’International Energy Agency prevede che l’espansione dei data center diventerà una fonte sempre più importante di crescita della domanda di elettricità, mentre i limiti delle reti elettriche stanno già emergendo come uno dei potenziali colli di bottiglia per la capacità futura.
L’intelligenza artificiale non richiede soltanto GPU e server. Richiede edifici, sistemi di raffreddamento, produzione di energia elettrica, trasformatori, linee di trasmissione e connessioni alla rete. E il rame è presente in gran parte di queste infrastrutture.
Anche il Critical Minerals Outlook 2026 dell’IEA evidenzia una crescita sostenuta della domanda di rame proveniente dalle reti elettriche, dai veicoli elettrici, dalle infrastrutture energetiche e dalle altre tecnologie legate all’elettrificazione. L’offerta, nel frattempo, non è sempre in grado di reagire rapidamente.
Portare sul mercato nuova produzione di rame estratto richiede esplorazione, autorizzazioni, finanziamenti, costruzione degli impianti e capacità di lavorazione. Questo rende la risposta dell’offerta strutturalmente più lenta rispetto a molti dei trend di domanda che stanno emergendo oggi.
Ed è proprio questo squilibrio uno dei motivi per cui la storia di lungo periodo del rame rimane interessante anche dopo il significativo aumento dei prezzi.