Opportunità certificato: 2,33€ di cedola al mese grazie al nucleare

C'è un'operazione finanziaria che di recente, in diretta con voi, ci ha tenuti incollati allo schermo del nostro conto aziendale, letteralmente con il dito pronto a cliccare sul tasto "acquista". Sto parlando di un certificato di investimento legato a un comparto che, spinto dall'infinita fame di energia elettrica richiesta dai data center per l'intelligenza artificiale, sta vivendo un momento di mercato assolutamente unico.

Non voglio spoilerarvi subito l'esito finale della nostra valutazione o dirvi se alla fine abbiamo premuto o meno quel tasto, ma vi anticipo qualche numero per farvi capire le dimensioni della questione: parliamo di un potenziale di rendimento del 52,67% sul capitale a scadenza, accompagnato da una maxi cedola mensile del 2,33% dotata di effetto memoria.

Numeri da capogiro che attirano l'attenzione, ma che, inevitabilmente, portano con sé un livello di rischio altrettanto elevato. Scopriamo insieme le caratteristiche di questo strumento, analizzando i sottostanti e valutando attentamente i vari scenari di rischio e rendimento.

I sottostanti del certificato e il boom dell'energia per l'intelligenza artificiale

Il certificato in questione è stato emesso da Vontobel (ISIN: DE000VJ1AW03) e ha un focus molto preciso: le aziende attive nel settore dell'energia nucleare. La tesi di investimento alla base di questo prodotto è chiara. Con la crescita esponenziale dell'intelligenza artificiale, la richiesta di energia elettrica da parte dei data center è destinata a schizzare alle stelle, e il nucleare rappresenta una delle risposte più plausibili a questo bisogno strutturale.

All'interno del paniere troviamo colossi più tradizionali come Constellation Energy e Vistra Energy, ma le vere protagoniste, nel bene e nel male, sono due società sperimentali: NuScale e Oklo Inc. Si tratta di aziende che stanno investendo capitali enormi per sviluppare tecnologie innovative che rendano l'energia nucleare più flessibile e accessibile, come ad esempio i piccoli reattori trasportabili pensati per l'utilizzo da parte di singole aziende.

La nostra analisi fondamentale e statistica con Forecaster

Quando ci troviamo di fronte a titoli di questo genere, non possiamo affidarci al caso. Per studiare a fondo la situazione utilizziamo Forecaster, il nostro software fondamentale per l'analisi dei titoli sotto ogni aspetto: dall'analisi fondamentale, a quella stagionale fino ad arrivare alla statistica.

Guardando i dati nudi e crudi su Forecaster, ci si rende subito conto che ci stiamo muovendo nel campo delle enormi aspettative future. Prendiamo ad esempio NuScale: l'azienda attualmente fattura appena 10 milioni di dollari ma ne brucia ben 415. 

Oklo presenta uno scenario ancora più estremo, con una capitalizzazione in borsa di 7 miliardi di dollari a fronte di 1 milione di fatturato e perdite per 152 milioni. Gli investitori stanno palesemente comprando l'aspettativa di una futura rivoluzione tecnologica, non i dividendi attuali.

NuScale, dopo essere stata oggetto di forti speculazioni che l'avevano portata a toccare i 53 dollari per azione, ha subito un crollo vertiginoso arrivando agli attuali 9 dollari, registrando un pesante -73% nell'ultimo anno. Eppure, proprio questa discesa dell'80% dai massimi storici potrebbe rappresentare un punto di ingresso estremamente interessante.

Tutti i dettagli tecnici su tuttocertificati.it e l'Isin DE000VJ1AW03

Il prodotto di cui stiamo parlando è identificato dall'ISIN DE000VJ1AW03. Per monitorare al meglio questo e altri strumenti, vi ricordo che su tuttocertificati.it potete trovare l'elenco completo di tutti i certificati selezionati e analizzati da noi. Sul sito teniamo traccia di tutto: l'elenco delle date di osservazione, le cedole eventualmente non pagate e quelle ancora da incassare grazie al fondamentale effetto memoria, oltre ovviamente a tutte le barriere di protezione.

La struttura di questo specifico certificato Vontobel prevede una cedola mensile di 2,33 euro. Nell'ultima data di osservazione, il certificato ha rispettato le condizioni necessarie; questo significa che chi aveva lo strumento in portafoglio ha potuto incassare non solo la cedola del mese in corso, ma anche quella del mese precedente grazie all'effetto memoria, portando a casa un totale di 4,66 euro a certificato in un colpo solo.

Scenari di rischio e rendimento: un'operazione da brivido

Attualmente, il certificato si può acquistare sul mercato a un prezzo ask di circa 65,50 euro (o circa 62 euro se scorporiamo il valore delle cedole certe in arrivo, calcolate sul valore nominale di 100). Acquistare a questo prezzo così a sconto significa garantirsi un cuscinetto enorme e un margine di guadagno potenziale altissimo. Se alla scadenza, prevista per la fine del 2027, il certificato dovesse rimborsare al valore nominale di 100, l'investitore otterrebbe una plusvalenza in conto capitale del 52,67%, a cui andrebbero sommati tutti i flussi cedolari incassati (che ammontano a circa il 28% annuo).

Ma perché il prezzo è così basso? La risposta risiede nel meccanismo del worst-of e nelle recenti performance dei titoli. In questo momento, NuScale è sceso sotto la barriera di protezione (e sotto la soglia bonus del 15,8%).

Cosa succede se le cose vanno male? Se alla scadenza NuScale dovesse confermarsi il titolo peggiore e rimanere, ad esempio, a un -70% rispetto al fixing iniziale (con un ulteriore calo del 20% dai prezzi attuali), il certificato rimborserebbe circa 30 euro. Avendolo pagato circa 61 euro netti, si registrerebbe una perdita lineare pari a circa 30 euro a certificato, un andamento del tutto simile a quello che si avrebbe detenendo l'azione direttamente in portafoglio. Se invece le azioni dovessero recuperare quel piccolo margine che le separa dalla barriera, il ritorno economico sarebbe letteralmente esplosivo.

Il rischio bid-only e i prossimi appuntamenti formativi

Un dettaglio tecnico cruciale da non sottovalutare è il rischio di illiquidità in acquisto. Quando i sottostanti si avvicinano o superano le barriere, l'emittente (in questo caso Vontobel, realtà estremamente seria con cui collaboriamo e da cui siamo remunerati per queste analisi) potrebbe decidere di mettere il certificato in bid-only. Questo significa che lo strumento potrà solo essere venduto all'emittente, ma non più acquistato da nuovi investitori. È esattamente per questo motivo che l'operatività richiede tempismo e nervi saldi.

Per chi vuole approfondire queste dinamiche, vi segnalo due appuntamenti imperdibili. Il prossimo 28 del mese terremo il webinar gratuito Scanner certificati, dove faremo una carrellata completa delle nostre attuali posizioni a mercato. Inoltre, per chi vuole padroneggiare totalmente la materia, è disponibile il corso completo sui certificati di investimento realizzato insieme a Jacopo Fiaschini. Sono ben 6 ore di formazione intensiva divise in tre lezioni, offerte a una cifra simbolica. Un concentrato di specifiche tecniche per imparare a muoversi in autonomia in questo affascinante e complesso mercato.

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:
 

• Rischio di mercato (worst-of): l'andamento negativo dei sottostanti - in particolare del titolo con performance peggiore - può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un'esposizione su singolo titolo.
• Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 20 marzo 2028 almeno uno dei tre sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.
• Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 50% del valore iniziale. In caso contrario, l'investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.
• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.
• Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.
• Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta.

 
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