Big Tech sotto la lente: focus su un certificato con cedole mensili

Con l'avvicinarsi della stagione delle trimestrali del secondo trimestre 2026, attesa nella seconda metà del mese, cresce l'attenzione degli investitori sui colossi del settore tecnologico USA. In vista dei risultati, il mercato valuta le ultime mosse strategiche delle big tech, che continuano a investire su intelligenza artificiale, cloud e nuove linee di business.

Apple: obiettivo 10 milioni di iPhone pieghevoli

Apple sta preparando il suo debutto nel mercato degli smartphone pieghevoli con un piano produttivo che punta a circa 10 milioni di foldable iPhone tra la fine del 2026 e la metà del 2027. Il progetto rappresenta una delle principali novità della roadmap hardware del gruppo e richiederà importanti investimenti nella catena produttiva, dai display alle cerniere fino ai chip di memoria.

L'espansione arriva in un momento in cui il mercato globale delle memorie continua a essere caratterizzato da forti tensioni sull'offerta, alimentate soprattutto dalla crescente domanda legata all'intelligenza artificiale. Per assicurarsi capacità produttiva sufficiente, Apple starebbe valutando accordi con i produttori cinesi CXMT e YMTC, società soggette alle restrizioni commerciali imposte dagli Stati Uniti.

Le trattative potrebbero migliorare la resilienza della supply chain e contenere i costi dei futuri modelli, ma aprono anche un delicato fronte geopolitico, considerando i temi della sicurezza nazionale e dei controlli sulle esportazioni.

Per gli investitori, il successo del progetto dipenderà dalla capacità di Apple di integrare la nuova categoria di prodotto senza compromettere i margini e di gestire le possibili implicazioni regolatorie derivanti dai rapporti con i fornitori cinesi.

Meta punta sul cloud AI per valorizzare la capacità inutilizzata

Meta Platforms ha di recente annunciato la creazione di una nuova attività dedicata alla vendita della capacità di calcolo inutilizzata dei propri data center, una mossa che potrebbe contribuire a monetizzare i massicci investimenti effettuati nell'infrastruttura per l'intelligenza artificiale.

Il gruppo prevede infatti una spesa fino a 145 miliardi di dollari nel 2026 per data center e GPU, e l'idea è offrire a clienti esterni l'accesso alla potenza computazionale in eccesso oppure, in prospettiva, ai modelli AI ospitati sulla propria infrastruttura.

La società entrerebbe così in competizione con operatori già affermati come Amazon Web Services, Microsoft Azure, Google Cloud e CoreWeave. Per Meta si tratterebbe di una nuova fonte di ricavi che consentirebbe di migliorare il rendimento degli enormi investimenti destinati all'intelligenza artificiale.

Microsoft: l'AI resta il principale motore di crescita

Secondo diverse analisi di mercato, Microsoft continua a beneficiare della forte espansione del business AI. L'attività legata all'intelligenza artificiale avrebbe ormai raggiunto un run rate annuale superiore a 37 miliardi di dollari, con una crescita a tripla cifra che rappresenta uno dei principali motori del segmento Intelligent Cloud.

Gli analisti ritengono che il potenziale di crescita rimanga elevato grazie all'espansione dei servizi AI e alla progressiva diffusione di Microsoft 365 Copilot, che potrebbe evolvere sempre più verso un modello basato sull'effettivo utilizzo.

Resta però il tema degli investimenti: il gruppo dovrebbe destinare circa 190 miliardi di dollari in capex nel solo 2026 per sostenere lo sviluppo dell'infrastruttura AI. Per il mercato il nodo sarà verificare se la crescita dei ricavi riuscirà a compensare nel tempo l'enorme impegno finanziario richiesto.

Nvidia rallenta in Borsa ma gli analisti restano costruttivi

Dopo gli straordinari rialzi degli ultimi anni, Nvidia sta vivendo un 2026 decisamente più moderato. Il titolo ha registrato una correzione nelle ultime settimane e la performance da inizio anno risulta molto inferiore rispetto ai guadagni messi a segno nel triennio precedente.

Nonostante ciò, il consenso continua a vedere prospettive favorevoli, sostenute dalla leadership della società nel mercato dei chip per l'intelligenza artificiale. Le aspettative restano elevate grazie alla domanda ancora molto robusta proveniente dai grandi hyperscaler, che continuano ad aumentare gli investimenti nei data center dedicati all'AI.

Secondo le stime, la spesa globale per queste infrastrutture potrebbe avvicinarsi ai 1.000 miliardi di dollari nel 2027. Molti osservatori ritengono quindi che l'attuale fase di debolezza del titolo rappresenti più una pausa fisiologica dopo anni di forti rialzi che un cambiamento strutturale del quadro fondamentale, con valutazioni considerate oggi più interessanti rispetto ai ritmi di crescita attesi nei prossimi esercizi.

Certificato Vontobel ISIN DE000VH8GP52: struttura e rendimento potenziale

In questo contesto si inserisce il certificato Multi Cash Collect con Barriera (ISIN DE000VH8GP52) emesso da Vontobel, costruito su un paniere worst-of composto da Apple, Meta Platforms, Microsoft e Nvidia, quattro tra i principali protagonisti del settore tecnologico e dell'intelligenza artificiale. Il prodotto può essere monitorato anche attraverso il Monitor Certificati di TuttoCertificati.it.

Il certificato presenta una struttura tipica dei Cash Collect, con premi periodici condizionati al rispetto di determinate soglie e una barriera sul capitale osservata esclusivamente alla scadenza. Come per tutti gli strumenti strutturati, è importante valutare attentamente il funzionamento del prodotto, i rischi legati ai sottostanti e all'emittente, oltre alla coerenza con i propri obiettivi di investimento.

Il certificato ha scadenza 8 novembre 2027 ed è caratterizzato da una struttura worst-of: il pagamento delle cedole e il rimborso del capitale dipendono dall'andamento del sottostante con la performance peggiore all'interno del paniere.

Il prodotto offre una cedola potenziale annua lorda del 13,08%, con premi mensili pari a 1,09 euro per certificato ed effetto memoria. Attualmente il certificato quota intorno a 93 euro, al di sotto del valore nominale di 100 euro.

Le cedole mensili vengono riconosciute se, nelle date di osservazione previste, tutti i sottostanti si trovano al di sopra delle rispettive soglie bonus, fissate al 60% dello strike iniziale. Qualora una o più condizioni non vengano rispettate, il premio non viene definitivamente perso, ma viene accantonato grazie all'effetto memoria e può essere recuperato nelle osservazioni successive qualora le condizioni previste tornino a essere soddisfatte.

Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, attivo a partire dall’8 luglio 2026. Da tale data il prodotto può essere rimborsato anticipatamente qualora tutti i sottostanti risultino almeno pari ai rispettivi livelli di rimborso anticipato, fissati inizialmente in corrispondenza dello strike. In caso di esercizio dell'autocall, l'investitore riceve il valore nominale del certificato, oltre agli eventuali premi maturati e non ancora distribuiti.

La barriera sul capitale è fissata al 60% dello strike iniziale ed è osservata esclusivamente alla scadenza. Ciò significa che eventuali ribassi temporanei dei sottostanti al di sotto della barriera durante la vita del prodotto non determinano automaticamente una perdita del capitale investito. Solo nel caso in cui, alla data di osservazione finale, il Worst Of si trovi sotto la barriera, il rimborso sarà legato alla performance del titolo con l'andamento peggiore.

I livelli principali sono:

Attualmente il sottostante più vicino alla barriera risulta Microsoft, con una distanza di circa 23%, elemento che rende il titolo il principale osservato nella struttura worst-of.

Il certificato consente di esporsi ai grandi nomi della tecnologia statunitense, che continuano a beneficiare di trend strutturali come la crescita dell'intelligenza artificiale, l'espansione del cloud computing, l'evoluzione dell'elettronica di consumo e i continui investimenti in infrastrutture digitali. Tuttavia, non si tratta di un prodotto a capitale garantito e la struttura worst-of rende determinante l'andamento del titolo con la performance peggiore.

Strumento quindi adatto a investitori con:

• esperienza in prodotti strutturati

• tolleranza al rischio medio-alta

• orizzonte coerente con la scadenza

Rischi principali

L'investimento in questo certificato comporta diversi rischi che l'investitore deve valutare con attenzione prima di procedere all'acquisto:

• Rischio di mercato (worst-of): l'andamento negativo dei sottostanti - in particolare del titolo con performance peggiore - può impedire il pagamento delle cedole e ridurre il rimborso a scadenza. La struttura worst-of amplifica questo rischio rispetto a un'esposizione su singolo titolo.

• Rischio di perdita del capitale: se alla data di valutazione finale del 8 novembre 2027 almeno uno dei quattro sottostanti si trova al di sotto della propria barriera, il rimborso è commisurato alla performance negativa del titolo peggiore. La perdita può essere totale.

• Barriera condizionata: la protezione del capitale è valida solo se, a scadenza, il titolo peggiore non scende sotto il 60% del valore iniziale. In caso contrario, l’investitore è esposto a perdite anche significative in linea con la performance negativa del sottostante.

• Rischio emittente: il rimborso dipende dalla solvibilità di Vontobel Financial Products GmbH e del garante Vontobel Holding AG. In caso di insolvenza dell'emittente o del garante, l'investitore potrebbe perdere l'intero capitale. Il prodotto non è coperto da sistemi di garanzia dei depositi.

• Rischio di liquidità: la vendita prima della scadenza sul SeDeX di Euronext Milano può avvenire a condizioni meno favorevoli rispetto al valore teorico. In particolari circostanze di mercato o interruzioni tecniche, la vendita potrebbe non essere possibile.

• Rischio di mancato pagamento delle cedole: la cedola mensile è condizionata e non garantita. In assenza delle condizioni di mercato richieste, le cedole vengono accumulate in memoria ma non vi è certezza che vengano mai corrisposte, in particolare se il prodotto dovesse scadere senza che la condizione sia soddisfatta. Volatilità del settore tecnologico: Apple, Meta, Microsoft e Nvidia appartengono al comparto tecnologico, caratterizzato da elevata volatilità. Le quotazioni possono risentire dell'andamento del ciclo economico, delle aspettative sull'intelligenza artificiale, dell'evoluzione dei tassi di interesse, della concorrenza e delle valutazioni di mercato.

Considerazioni finali

Il certificato consente di esporsi a quattro dei principali protagonisti del settore tecnologico statunitense, comparto sostenuto nel lungo periodo dallo sviluppo dell'intelligenza artificiale, del cloud computing e della digitalizzazione. Tuttavia, il rendimento rimane subordinato all'andamento del sottostante con la performance peggiore, in linea con la struttura worst-of del prodotto.

Non si tratta di un prodotto a capitale garantito: qualora alla scadenza il Worst Of quoti sotto la barriera del 60% del valore iniziale, il rimborso sarà collegato alla sua performance negativa. Il certificato è quindi destinato a investitori con adeguata conoscenza degli strumenti strutturati e una propensione al rischio coerente con le caratteristiche del prodotto.

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