ASML rafforza le prospettive per il 2026 grazie alla crescente domanda di semiconduttori avanzati destinati all'intelligenza artificiale. Il gruppo olandese, leader mondiale nelle apparecchiature per la litografia, ha alzato le previsioni annuali sui ricavi a 44-45 miliardi di euro, rispetto alla precedente forchetta di 43-45 miliardi. La revisione arriva dopo un terzo trimestre caratterizzato da vendite record per 11,66 miliardi e un utile netto di 4,96 miliardi.
Ma il dato più significativo riguarda la visibilità sul futuro: secondo il management, la capacità produttiva attualmente programmata non sarà sufficiente a soddisfare integralmente la domanda nel 2027 e nel 2028, mentre alcuni clienti stanno già valutando ordini per il 2029 e persino per il 2030. Un'indicazione che conferma la portata degli investimenti nell'AI, pur lasciando aperti interrogativi sulla loro sostenibilità nel lungo periodo.
Sommario
ASML, ricavi e utili record nel terzo trimestre 2026
I risultati relativi al periodo luglio-settembre confermano l'accelerazione del business. ASML ha registrato ricavi per 11,662 miliardi di euro, in crescita del 55% rispetto ai 7,52 miliardi dello stesso trimestre del 2025 e del 25% rispetto ai 9,326 miliardi dei tre mesi precedenti. Ancora più marcata l'espansione dell'utile netto, salito a 4,96 miliardi dai 2,918 miliardi del secondo trimestre. Il margine lordo ha raggiunto il 57,5%, rispetto al 54% del trimestre precedente, superando anche il limite superiore della guidance aziendale del 55-57%.
A contribuire alla redditività è stata la divisione Installed Base Management, che comprende servizi e aggiornamenti delle apparecchiature già installate: i ricavi di questa attività sono aumentati a 3,289 miliardi, dai 2,762 miliardi del trimestre precedente. Le consegne di nuovi sistemi litografici sono salite da 86 a 113 unità, evidenziando l'avanzamento del programma di espansione produttiva.
Per il quarto trimestre ASML prevede vendite comprese tra 14,2 e 15,2 miliardi di euro, con un margine lordo intorno al 57% mentre per l'intero esercizio indica una marginalità di circa il 56%. Si tratta del terzo aggiornamento al rialzo delle prospettive annuali nel 2026, dopo le revisioni annunciate ad aprile e luglio.
Intelligenza artificiale: domanda oltre la capacità produttiva
La dinamica degli ordini rappresenta uno degli aspetti più rilevanti della trimestrale. Secondo l'Amministratore delegato Christophe Fouquet, i clienti stanno aumentando le previsioni di fabbisogno di apparecchiature nel breve e medio periodo, sulla base delle proprie aspettative relative alla dimensione e alla durata del ciclo di investimenti nell'intelligenza artificiale. Il management ritiene che la capacità produttiva prevista per il 2027 e il 2028 non consentirà di soddisfare completamente la domanda.
Per questo ASML sta esaminando la possibilità di incrementare ulteriormente la produzione nel 2028, oltre all'espansione del 30% già comunicata.
Il programma riguarda sia le apparecchiature EUV Low NA sia quelle DUV a immersione, utilizzate in diverse fasi della produzione dei semiconduttori. L'interesse manifestato da alcuni clienti per forniture nel 2029 e nel 2030 amplia l'orizzonte commerciale, ma non deve essere confuso con ordini già acquisiti e irrevocabili.
Per ASML il problema industriale consiste nel trasformare questa visibilità in capacità effettiva, coordinando fornitori, componentistica specializzata e tempi di assemblaggio. Per gli investitori, invece, il dato segnala quanto i produttori di chip siano disposti a programmare investimenti pluriennali pur di assicurarsi le tecnologie necessarie alla prossima generazione di processori.
Tecnologia EUV e investimenti: il vantaggio competitivo di ASML
La posizione di ASML nella filiera dei semiconduttori deriva soprattutto dal suo ruolo di unico produttore commerciale mondiale di sistemi di litografia a ultravioletti estremi (EUV), indispensabili per realizzare molti dei chip logici più avanzati. Aziende come TSMC, Samsung Electronics e Intel dipendono da queste tecnologie per sviluppare processi produttivi caratterizzati da transistor sempre più piccoli ed efficienti.
Il valore strategico del gruppo aumenta con la crescente complessità dei semiconduttori destinati ai data center, dove prestazioni, consumi energetici e densità dei circuiti rappresentano variabili economiche decisive. ASML sta inoltre sviluppando la diffusione delle apparecchiature High NA EUV, progettate per consentire ulteriori progressi nella risoluzione litografica.
L'espansione non riguarda soltanto la vendita di nuovi macchinari: gli aggiornamenti dei sistemi già operativi permettono ai produttori di aumentare il numero di wafer lavorati e migliorare la produttività senza sostituire integralmente le apparecchiature. Questa seconda leva assume particolare importanza quando la capacità di consegna dei nuovi sistemi risulta limitata.
Il contesto resta tuttavia condizionato dalle restrizioni commerciali sui prodotti tecnologici più avanzati, soprattutto nei rapporti con la Cina. Un tema già affrontato da Investire.biz nell'approfondimento sulle restrizioni all'esportazione delle apparecchiature EUV di ASML verso la Cina, che evidenzia la rilevanza geopolitica delle tecnologie controllate dal gruppo olandese.
Azioni ASML: redditività e valutazioni dopo la trimestrale
Dal punto di vista fondamentale, i risultati del terzo trimestre evidenziano un miglioramento della redditività superiore alla crescita sequenziale del fatturato. Il margine lordo del 57,5% corrisponde a un utile lordo di 6,7 miliardi di euro, contro 5,035 miliardi nel secondo trimestre, mentre l'utile per azione base è passato da 7,59 a 12,95 euro. Alla fine di settembre, disponibilità liquide e investimenti a breve termine ammontavano a 12,735 miliardi di euro, rispetto ai 7,582 miliardi di fine giugno.
Il confronto mostra la solidità dei risultati comunicati, ma non permette da solo di esprimere un giudizio sulla convenienza delle azioni ASML: l'utile netto trimestrale comprende anche componenti che richiedono di distinguere la performance industriale dagli effetti contabili e finanziari.
Sul mercato azionario, inoltre, le aspettative di crescita legate all'AI hanno già contribuito a un forte apprezzamento del titolo nel corso del 2026 (il titolo da inizio anno è salito di oltre il 60%). La valutazione dipende quindi non soltanto dall'espansione dei ricavi, ma dalla capacità di mantenere margini elevati, trasformare gli impegni commerciali in consegne e sostenere nel tempo i ritmi produttivi. Per valutare il rapporto tra prezzo e fondamentali restano determinanti l'evoluzione degli utili prospettici e le ipotesi incorporate nei multipli di mercato, senza considerare automaticamente i risultati record come garanzia di ulteriori rialzi.
Prospettive ASML: opportunità industriali e rischi da monitorare
La trimestrale del 14 ottobre rafforza il ruolo di ASML come indicatore anticipatore degli investimenti globali nei semiconduttori. L'innalzamento della guidance, la crescita della redditività e l'interesse commerciale che si estende fino al 2030 delineano un mercato nel quale, secondo il management, la domanda di apparecchiature continua a superare le possibilità produttive programmate. La forza di questa dinamica non elimina tuttavia i rischi: l'ampliamento della capacità richiede investimenti e coordinamento lungo una filiera complessa, mentre eventuali rallentamenti della spesa dei grandi operatori tecnologici potrebbero modificare i programmi dei produttori di chip.
A questi elementi si aggiungono le restrizioni all'export e le tensioni geopolitiche. Nei prossimi trimestri saranno quindi particolarmente importanti l'evoluzione del portafoglio ordini, l'effettiva realizzazione degli aumenti di capacità e la tenuta dei margini. Per ASML, la sfida non consiste più soltanto nell'intercettare la domanda generata dall'intelligenza artificiale, ma nel convertirla in una crescita industriale sostenibile e coerente con le aspettative incorporate nelle valutazioni di Borsa.
Ad Amsterdam le azioni ASML salgono del 2,5% a 1.547,4 euro, oltre 10 punti percentuali al di sopra del fair value medio fissato dalla piattaforma Forecaster.biz di 1.380 euro.