Negli ultimi tempi si sta affermando un fenomeno che attira un vasto pubblico di investitori: le piattaforme di Prediction Market come Kalshi e Polymarket. Attraverso questi siti è possibile scommettere su un'ampia gamma di eventi che spaziano dalla politica alla finanza, dallo sport agli spettacoli televisivi. Tuttavia, non è necessario attendere il giorno dell’evento per registrare guadagni o perdite. È infatti possibile fare trading durante tutto il periodo di attesa, aprendo e chiudendo le posizioni esattamente come avviene nei normali mercati finanziari.
Proviamo a fare un esempio. Ho acquistato le quote del "Sì" su un candidato politico quando costavano 20 centesimi. Se, dopo un sondaggio favorevole, il prezzo di queste sale a 60 centesimi, posso rivendere le quote sul mercato ad altri utenti registrando un profitto di 40 centesimi per quota senza dover aspettare il giorno delle elezioni. Allo stesso modo, se le cose si mettono male e il prezzo scende a 5 centesimi, posso vendere le quote per limitare le perdite (stop-loss) prima che l'evento si concluda a zero.
La crescita di popolarità dei Prediction Market è stata notevole nell’ultimo anno, riflettendo la crescente propensione delle persone verso questo tipo di scommesse. Finora, però, i volumi sono aumentati essenzialmente grazie ai trader retail. Per fare il salto di qualità e sostenere la crescita nel lungo periodo, occorre coinvolgere investitori istituzionali come grandi asset manager, hedge fund, prime broker e altre istituzioni finanziarie. Solo questi operatori, infatti, possono impiegare capitali sufficientemente elevati da alimentare una crescita strutturale delle piattaforme.
Prediction Market: gli investitori istituzionali sono interessati?
Il punto è capire se gli investitori istituzionali siano realmente interessati ai Prediction Market. Secondo Asaf Meir, amministratore delegato di Solidus Labs, partner di Kalshi per la sorveglianza delle attività di trading, molti di questi investitori stanno valutando le opportunità offerte da questo settore, poiché "hanno bisogno di un modo più sofisticato e mirato per esprimere le proprie opinioni in altri mercati derivati a cui non possono accedere attraverso le sedi finanziarie tradizionali".
Kalshi è la piattaforma più attiva in questo contesto. Recentemente ha eseguito il primo block trade, ossia una transazione di grandi dimensioni. Ora punta ad attirare istituzioni ancora più grandi, ha dichiarato Andy Ross, responsabile del business istituzionale della società, che ha rivelato un aumento dell’800% negli ultimi sei mesi dei volumi provenienti dagli investitori istituzionali. Nello stesso periodo, tali volumi hanno raggiunto i 178 miliardi di dollari su base annualizzata.
I grandi trader spesso effettuano operazioni di copertura, gestendo il rischio attraverso posizioni compensative, cioè negoziando il lato opposto della scommessa sulla stessa piattaforma. "Stiamo osservando un interesse istituzionale molto maggiore nella copertura dei rischi per i prossimi mesi", ha osservato Ross. "Si tratta di contratti da diversi milioni di dollari".
Prediction Market: come attrarre i grandi investitori
Ma cosa stanno facendo le società di Prediction Market per attrarre la clientela istituzionale? Una delle strategie consiste nello stringere accordi con prime broker e altri fornitori di liquidità. Ad esempio, Kalshi ha siglato una partnership con Clear Street, broker specializzato in clientela istituzionale, finalizzata a offrire accesso ai contratti sugli eventi. Secondo quanto riportato da Reuters, che cita fonti a conoscenza della questione, sia Kalshi sia Polymarket hanno inoltre concluso un accordo con Marex, broker specializzato in futures e opzioni, per costruire l’infrastruttura necessaria a collegare gli investitori a questi exchange.
Anche le piattaforme di trading quantitativo e le società di market making stanno cercando di rafforzare la propria presenza nel business dei Prediction Market. AQR Capital Management, Susquehanna International Group e l’exchange crypto OKX figurano tra le società che recentemente hanno pubblicato annunci per trader specializzati nei Prediction Market su siti di recruiting.
Quali rischi?
I Prediction Market rappresentano un fenomeno nuovo e interessante, ma presentano anche rischi da non sottovalutare. Secondo gli esperti del settore, uno dei principali riguarda la liquidità necessaria per attirare le grandi società di investimento. In sostanza, operazioni di grandi dimensioni possono avere un impatto significativo sul mercato. Se gli order book non sono sufficientemente profondi, il rischio è quello di provocare movimenti di prezzo molto bruschi.
"Nessun hedge fund indirizzerà flussi di ordini verso una piattaforma che abbia meno di 10 milioni di dollari di volume nozionale giornaliero", ha affermato Meir. "L’adozione istituzionale non significa fare un block trade ogni tanto. Per i flussi a cui sono abituato io ci vorrà ancora un po’, ma il mercato sta sicuramente andando in quella direzione".
Dello stesso tenore le dichiarazioni di Edward Ridgely, cofondatore e CEO di Stand, piattaforma che consente agli utenti di operare contemporaneamente su Kalshi e Polymarket. L’esperto sottolinea come alcuni dei principali mercati dispongano di appena 30 milioni di dollari di liquidità totale, situazione che espone a forti oscillazioni dei prezzi nel caso in cui un grande investitore istituzionale effettui un ordine da diversi milioni di dollari. Per questo motivo, "c’è interesse istituzionale, ma non ancora una vera attività istituzionale", ha aggiunto.