Tra conflitti internazionali e rischi di inflazione, le aziende di grandi dimensioni e bilanci robusti attirano l’attenzione degli investitori in cerca di stabilità e rendimento. Un certificato emesso da Vontobel che ha come sottostanti ASML, Banco Santander e Bayer potrebbe risultare interessante nel contesto attuale. Vediamo cosa si aspetta il mercato su queste big cap europee.
ASML, Banco Santander e Bayer: le prospettive per il 2026
ASML, leader nel settore dei semiconduttori, beneficia della crescita della domanda legata all’intelligenza artificiale, con ordini record e una crescita annua delle vendite stimata intorno al 15% nel 2025.
Gli analisti segnalano però un rallentamento della domanda in Cina a causa delle restrizioni USA sull’export di chip, motivo per cui il 2026 potrebbe essere un anno di crescita contenuta, con maggiore attenzione al prossimo anno.
Banco Santander, invece, si attende nel 2026 una crescita dei ricavi nella fascia media a una cifra e profitti superiori all’anno precedente, grazie anche a una gestione dei costi efficiente. Il medio termine appare promettente: con l’integrazione di Webster, la banca punta a una crescita a doppia cifra dei ricavi nel 2027 e a superare una redditività del capitale tangibile del 20% entro il 2028.
Infine, Bayer prevede vendite e utili stabili nel 2026 su base rettificata per valuta, con un EBITDA tra 9,6 e 10,1 miliardi di euro e utili core per azione tra 4,3 e 4,8 euro. Si prevede che il flusso di cassa libero ammonterà tra meno 2,5 miliardi e meno 1,5 miliardi di euro, riflettendo circa 5 miliardi di pagamenti in relazione a contenziosi, come comunicato in precedenza. Inoltre, si prevede che il debito finanziario netto a fine anno ammonterà a 32-33 miliardi di euro.
Struttura e funzionamento del certificato Multi Cash Collect con Barriera
Il certificato su cui ci concentriamo è il Multi Cash Collect con Barriera con ISIN DE000VJ7B222 emesso da Vontobel (Monitor Certificati: In questa pagina troverai i certificati dove abbiamo investito, con tutti gli aggiornamenti importanti che li riguardano).
La scadenza del prodotto è fissata al 2 marzo 2027. La struttura è worst-of, quindi la performance complessiva del certificato dipende dal titolo con l’andamento peggiore del paniere. Il certificato offre una cedola potenziale annua del 22,68% con pagamento mensile (cedola mensile di 1,89 euro) e meccanismo di effetto memoria: se in un mese la condizione di pagamento della cedola non viene soddisfatta, l’importo viene recuperato nelle osservazioni successive.
Il prodotto è autocallable, il che significa che a partire dalle date di osservazione prestabilite, se tutti e tre i titoli quotano almeno al livello di autocall, il certificato viene rimborsato anticipatamente al 100% del capitale nominale, più la cedola del periodo.
La protezione del capitale è subordinata al rispetto della barriera osservata a scadenza: se il titolo worst-of rimane sopra la barriera, il capitale nominale è garantito. In caso contrario, il rimborso replica linearmente la performance negativa del titolo peggiore. In pratica, il pagamento delle cedole e la protezione del capitale dipendono dal peggior titolo del paniere, mentre gli altri sottostanti contribuiscono a ridurre il rischio complessivo.
Per ciascun sottostante è stata definita una barriera pari al 60% dello strike iniziale. Attualmente, tutti e tre i titoli si trovano tra il 33% e il 39% dalla barriera, garantendo un ampio margine di sicurezza. La distanza dalla barriera indica quanto ciascun titolo può scendere prima di compromettere il rimborso del capitale a scadenza o il pagamento delle cedole periodiche.
Ogni titolo ha anche un livello autocall: se durante le date di osservazione tutti i sottostanti quotano almeno a questi valori, il certificato viene rimborsato anticipatamente al 100%, più la cedola del periodo. Attualmente i livelli autocall sono 1.204,40 euro per ASML, 10,382 euro per Banco Santander e 41,31 euro per Bayer.
In generale, questo certificato può rappresentare un’interessante opportunità per investitori costruttivi su alcune grandi aziende europee, interessati a flussi cedolari potenzialmente elevati e consapevoli delle prospettive dei singoli sottostanti.
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