Un Certificato emesso da Vontobel permette di posizionarsi su alcuni titoli del FTSE Mib e incassare cedole mensili con un rendimento potenziale annuo che supera il 13%.
Il prodotto ha come sottostanti quattro noti nomi del paniere principale di Piazza Affari: Campari, DiaSorin, Ferrari e Moncler. Vediamo cosa si aspetta il mercato su questi titoli prima di analizzare la struttura e il funzionamento del certificato.
Campari, DiaSorin, Ferrari e Moncler: le prospettive per il 2026
Per il 2026, Campari prevede di mantenere una crescita organica del fatturato superiore al settore. L’effetto dei dazi USA peserà sull’EBIT adjusted, con un impatto stimato di circa 30 milioni di euro, ma la marginalità dovrebbe beneficiare di contenuti incrementi organici, con un contributo maggiore nel secondo semestre a causa di investimenti pubblicitari anticipati e dell’effetto base dei dazi.
Il gruppo manterrà investimenti pubblicitari e promozionali senza compromessi, concentrandosi sulla gestione efficace del portafoglio e sull’esecuzione on-premise, mentre il programma di contenimento SG&A dovrebbe generare un beneficio di circa 70 punti base di margine nel 2026. Le dismissioni di marchi non core avranno un impatto negativo stimato di 70 milioni di euro sul fatturato e 30 milioni di euro sull’EBIT adjusted. A medio termine, Campari punta a una crescita organica a “mid-to-high single digit”, mantenendo un profilo di margine solido e una disciplina negli investimenti di brand e nel leverage operativo.
DiaSorin stima per il 2026 una crescita dei ricavi compresa tra il +5% e il +6% a parità di cambio 2025, con un margine EBITDA adjusted tra il 32% e il 33%. La guidance non considera possibili impatti negativi derivanti dal conflitto in Medio Oriente o effetti indiretti su logistica, distribuzione e costi nella regione Asia-Pacifico.
Per quest’anno, Ferrari prevede ricavi pari a circa 7,50 miliardi di euro e un margine EBITDA del 39%, supportato da un forte mix di prodotto. Le assunzioni alla base della guidance includono un significativo rinnovo dei modelli con effetto positivo sul mix e sulle personalizzazioni, maggiori ricavi dalle attività racing (principalmente sponsorizzazioni), e contributi delle attività lifestyle.
Il gruppo continuerà a investire nello sviluppo della rete e nei brand investments, oltre che in racing e digital transformation. L’aumento degli ammortamenti è legato all’avvio della produzione dei nuovi modelli, mentre un impatto negativo delle valute è atteso, al netto delle coperture. La generazione di free cash flow industriale rimane robusta grazie alla forte redditività.
Secondo il consensus aggiornato al 23 marzo 2026, Moncler dovrebbe registrare nel 2026 ricavi in crescita del 3,3% a 3,24 miliardi di euro rispetto ai 3,13 miliardi di euro del 2025. Il risultato operativo reported è stimato a 945 milioni di euro, con una marginalità del 29,2%, mentre l’utile netto dovrebbe salire a 644 milioni dai 626,7 milioni di euro contabilizzati lo scorso anno.
Certificato Vontobel con ISIN DE000VJ135Q5: struttura e funzionamento
Il certificato su cui ci concentriamo è il Multi Cash Collect con Barriera emesso da Vontobel con ISIN DE000VJ135Q5 e scadenza fissata al 30 dicembre 2027 (Monitor Certificati: In questa pagina troverai i certificati dove abbiamo investito, con tutti gli aggiornamenti importanti che li riguardano).
Si tratta di un prodotto worst-of, quindi la performance complessiva del certificato dipende dal titolo con l’andamento peggiore del paniere composto da Davide Campari-Milano N.V., DiaSorin SpA, Ferrari N.V. e Moncler SpA.
Il certificato offre una cedola potenziale annua del 13,56%, con pagamento mensile (1,13 euro per certificato) e meccanismo di effetto memoria: se in un mese la condizione di pagamento della cedola non viene soddisfatta, l’importo viene recuperato nelle osservazioni successive.
Il prodotto è autocallable, il che significa che a partire dalle date di osservazione prestabilite, se tutti i titoli quotano almeno ai livelli di Autocall definiti, il certificato viene rimborsato anticipatamente al 100% del capitale nominale, più la cedola del periodo. I livelli Autocall dei singoli sottostanti a quella data sono 5,466 euro per Campari, 67,93 euro per DiaSorin, 372,41 dollari per Ferrari e 54,43 euro per Moncler.
La protezione del capitale è subordinata al rispetto della barriera, osservata a scadenza. Per ciascun sottostante, la barriera è fissata al 60% dello strike iniziale e la distanza attuale dalla barriera indica quanto ciascun titolo può scendere prima di compromettere il rimborso del capitale.
La barriera di Campari è pari a 3,313 euro, con una distanza dall’attuale prezzo di circa il 45,8%, quella di DiaSorin è 41,17 euro, con una distanza del 28,9%, Ferrari presenta una barriera a 225,70 dollari e distanza del 29,3%, mentre Moncler ha una barriera a 32,99 euro, distante circa il 34,4% dai livelli attuali.
Se al momento della scadenza il titolo peggior sottostante rimane sopra la barriera, il capitale nominale è garantito. In caso contrario, il rimborso replicherà linearmente la performance negativa del titolo peggiore.
Il certificato permette quindi di ottenere flussi cedolari potenzialmente elevati con la possibilità di rimborsi anticipati tramite il meccanismo Autocall. La struttura worst-of rende essenziale monitorare le performance dei singoli sottostanti, mentre la barriera al 60% offre un margine di sicurezza relativamente ampio.
Attualmente, tutti e quattro i titoli si trovano a distanze significative dalla barriera, offrendo un margine di protezione sul capitale a scadenza. Nel complesso, il certificato può rappresentare un’interessante opportunità per investitori costruttivi sui singoli titoli del paniere, interessati a cedole potenzialmente elevate e consapevoli dei rischi legati alla performance dei singoli titoli.
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